李慧珍-以肉喂虎网

估值，该换一套模型了拥有创新药+出海双重buff的以岭，在中报上已经看得到业

若以分部估值视角看：-成熟业务年利润约16亿对应15倍PE，即240亿市值。

中药出海不可小觑另一方面，以岭的络病理论也正从中国学说走向全球课题：比如通心

往回看，过去5年，以岭药业有5个一类新药获批上市，其中4个进入医保目录，今年

往前看：以岭药业创新循环是可持续的，每年研发1-2个新品种，即使放在化药Bi

然而，当前市场给以岭的估值，仍很大程度上沿用传统中药PE框架，却鲜少对其研发

这种上市一批、申报一批、在研一批的节奏，在国内中药企业中并不多见往回看，过去

-仅化药管线中两款临近上市品种（如苯胺洛芬注射液、XY0206片），假设每款